社会服务行业周报：出行复苏分化明显双十一收官消费力集中释放

来源：ayx官网登陆    发布时间：2024-03-02 22:56:08

  1）人服：10月30日-11月5日新增招聘公司数量4.4万家，新增招聘帖数11.3万个，均已超过2022年同期水平。中国灵工行业仍处于早期发展阶段，我们看好行业渗透率提升及头部企业市占率提升空间。建议关注科锐国际，公司招聘能力领先，招聘需求回暖后有望迎来较大弹性。建议关注北京人力，公司客户资源和规模优势领先，基础业务贡献现金牛及安全垫，外包及灵活用工业务处于高增期。

  2）酒店：进入淡季，本周行业需求端环比持续承压，行业整体需求同比+33.9%，环比-7.2%。经营数据看，OCC及ADR同比持续提升，环比OCC下降导致RevPAR环比略有下降。旅游出行端看，三亚地区OCC同比持续提升，带动RevPAR同比+88.7%，但ADR同比略有承压；商旅端看，上海地区RevPAR（同比++18.6%）同比持续提升，环比持续承压。行业端看，酒店行业经营韧性依旧，当前验证酒店行业处在需求恢复的上升周期，短期看，23Q4总需求维持弱复苏态势，主要上市酒企估值或有压力；中长期看，酒店需求持续高端化推进下，头部酒店企业更易满足需求一直在升级，24年需求修复下具有强成长性的酒店企业估值+盈利释放更可观，建议关注：锦江酒店：公布23Q3业绩，受益于休闲游及商务差旅消费需求明显释放，公司23Q3实现归母净利4.5亿元；华住集团，公司23Q3RevPAR恢复至2019年同期的129%。君亭酒店：公司23Q3业绩受筹开直营酒店，以及将汇和君亭酒店转租商业物业退还原业主，并由原业主直接和第三方签订租赁协议一次性计提资产处置损失影响，表观业绩承压，23Q3经营多个方面数据显示经营情况持续修复，中短期持续关注新店爬坡结束释放利润。

  3）免税：国际客流恢复没有到达预期，免税业务承压，消费预期回暖背景下龙头免税运营商有望受益。关注王府井，23Q1-3奥莱业务增速领先，海南第一家有税购物中心开业。同时新增免税业务，全牌照免税运营商即将成型，兼顾疫情后线下场景消费复苏+市内免税巨大空间。关注机场物业方上海机场、白云机场，看好免税客单价提升。

  4）化妆品：双十一大促收官，消费力集中释放。平台端来看，天猫双11开始1小时，25个美妆品牌破亿，9款商品实现销售额破亿；京东美妆品类成交额同比增长11倍，其中，乳液面霜成交额同比增长超20倍、面部精华增长超23倍、爽肤水/化妆水增长超10倍、洁面增长超11倍、面膜增长13倍。品牌端来看，头部国货成绩亮眼：珀莱雅登顶天猫美妆行业第1，TA人群渗透率提升38%，种草人群渗透率提升144%，客群增量为后续持续转化提供基础；薇诺娜天猫美妆排名第5、抖音美妆护肤排名第9、京东国货美妆排名第2，大促期间天猫排名稳步上升，取得历史最好成绩。长期推荐全要素能力优异的珀莱雅，深耕重组胶原蛋白赛道商业化研发领先的巨子生物；关注管理层顺利换届、地产剥离即将落地、新品带动化妆品毛利率提升的福瑞达。

  5）旅游：疫后复苏分化明显，关注复苏超预期、存在增量项目、大交通改善的标的。推荐长白山，“避暑”概念+三重交通改善，同时兼备冰雪游全产业链，冰雪季潜力释放在即。建议关注祥源文旅，高质量景区资产注入，公司高效运作及优质经营能力带动客流及客单价提升。建议关注众信旅游、岭南控股、中青旅，出境游复苏可期，据世界旅游及旅行理事会预测，中国出境旅游有望于2024年底恢复至疫情前水平。

  6）教育：教育需求长期存在，线下教育培训场景逐步恢复，叠加国家政策利好AI赋能和职业教育，行业增量空间可观。推荐行动教育，公司开辟实效性课程赛道，疫后企业高管危机意识加强，我们看好公司持续提升的产品口碑在利润端持续兑现，客户持续增长确定性强。建议关注盛通股份。

  证券之星估值分析提示岭南控股盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示盛通股份盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示众信旅游盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示科锐国际盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示君亭酒店盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示白云机场盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示上海机场盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中青旅盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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